¿Se ha convertido China en la economía número 1?

¿China ya tiene la economía más grande? La mayoría de los analistas no lo creen así, y ahora a muchos les apasiona el “juego de adivinanzas” cuando esto sucede. La respuesta más común es “en la próxima década”, y en qué año depende de la tasa de crecimiento de Estados Unidos, la actual economía número 1, y la dinámica adicional del PIB de China. Sin embargo, algunos economistas creen que ya ha ocurrido un punto de inflexión. En este caso, este debería ser un evento significativo y loable para China. ¿Pero es así?

En una reciente publicación de blog, Arvind Subramanian del Instituto Peterson de Economía Mundial afirma que China superó a Estados Unidos en 2010 o incluso antes. Según él, el Banco Mundial y el FMI, que utilizan estimaciones ampliamente utilizadas del volumen de producción (PIB) del país, subestiman en gran medida los indicadores económicos del Reino Medio.
Echa un vistazo a los números. En 2010, según el Banco Mundial, la economía china representaba aproximadamente el 70% del tamaño de la economía estadounidense. El PIB de China ascendió a $ 10,2 billones. en comparación con el PIB de EE. UU. – $ 14,6 billones Según Subramanian, el problema es que la posición de liderazgo de los EE. UU. Es una ilusión estadística, ya que en realidad el PIB del Imperio Celestial es un 47% más que las estimaciones oficiales. Dado este factor, en 2010, la economía de China ascendió a $ 15 billones, que es ligeramente más alta que en Estados Unidos. Según un nuevo estudio, agrega Subramanian, el PIB de China en 2010 superará los $ 17 billones.

¿Qué se deduce de todo esto?

Primero necesitas rastrear eventos en perspectiva. El nivel de vida en los Estados Unidos, calculado sobre una base per cápita, sigue siendo mucho más alto que en China, y dentro de cualquier estimación del PIB. No olvide que todos los ingresos y productos en el Reino Medio se calculan en 1.340 millones de personas, mientras que el PIB de EE. UU. Se divide entre 309 millones de estadounidenses. Según las estimaciones oficiales del Banco Mundial, el ingreso per cápita en los EE. UU. En 2010 fue de $ 47,153, mientras que en China esta cifra fue de $ 7,599.

En segundo lugar, debe tener en cuenta que este problema es de naturaleza profundamente técnica. Aquí hay dos factores de incertidumbre: la confiabilidad de la producción y los datos de precios utilizados para estimar el tamaño del RMB en yuan, y el hecho de que al convertir los indicadores de RMB a dólares, las comparaciones internacionales están implícitas. El segundo párrafo, que se llama “paridad del poder adquisitivo” (PPP), le permite utilizar una única forma de cambiar el tamaño de la economía en diferentes países.

En otras palabras, si el valor de los bienes es de 6 yuanes en China y $ 1 en los Estados Unidos, los bienes chinos se valorarán en $ 1. El problema aquí es que, a pesar del hecho de que, en las economías desarrolladas, muchos productos son similares o idénticos, existen diferencias significativas entre las naciones ricas y pobres. En consecuencia, existe la necesidad de desarrollar métodos para calcular el PIB a la luz de este factor.

Esta tarea recae en el Banco Mundial. Bajo su liderazgo está el Programa de Comparación Internacional (ICP), que recopila estadísticas y aplica métodos para calcular la paridad del poder adquisitivo en 197 países y economías. Este proceso identifica y establece una relación común entre los precios locales en cada país y los precios en dólares estadounidenses. La razón principal de la insatisfacción con el cálculo de las estimaciones del PIB de China es que algunas áreas rurales, donde los precios son mucho más bajos, no están adecuadamente representadas en el curso de la investigación. Los economistas del Banco Mundial argumentan que estas distorsiones son mínimas e insignificantes, pero Subramanian y otros partidarios ven este hecho como una fuente de subestimación grave.

Es posible que este problema no se resuelva por completo hasta finales de 2013, cuando se complete la última revisión del Programa de Comparación Internacional teniendo en cuenta la introducción de un nuevo sistema para calcular las estadísticas. Mientras tanto, también es interesante tratar de averiguar cuándo China superará a Estados Unidos si las estimaciones actuales del PIB son correctas.

¿No habrá más guerras de divisas en FOREX?

Al observar una disminución constante de su moneda en el transcurso de este mes, especialmente esta semana, los funcionarios en Corea del Sur decidieron que tenían suficiente. Pocos minutos antes del final de la licitación en Seúl, el ministro de finanzas emitió una dura declaración declarando que “el comportamiento del rebaño a tasas unidireccionales (de la nada) fue excesivo”. Esta declaración coincidió con una intervención del Banco de Corea, que se rumorea tiene un valor de $ 4 mil millones. En respuesta, el won coreano subió un 2,3%, aunque desde principios de mes ha caído casi un 9% frente al dólar.

 En Asia, el won coreano fue el peor en términos de rendimiento desde principios de mes, antes de la caída del dólar de Singapur (en un 7%) y el ringgit de Malasia (en un 6%). Los inversores internacionales fueron los principales vendedores de acciones y bonos en la región, por ejemplo, en Corea del Sur, Indonesia y Sudáfrica vendieron acciones por valor de 1.400 millones de dólares solo esta semana. Sin embargo, el real brasileño (cayó un 16%), el rand sudafricano (15%) y el peso mexicano (un 11% menos) sufrieron aún más. Una disminución tan grande en las monedas emergentes subraya la extraordinaria demanda del dólar en las últimas semanas. Por el momento, es difícil imaginar que el poder del dólar pueda desaparecer pronto.

Fluctuaciones de Forex en Dólares

Al final de la noche, Ossi y Qiwi resultaron ser los más afectados: este último cayó a un mínimo de cinco semanas frente al USD. Aunque hubo razones internas de debilidad en ambas monedas, uno no puede dejar de notar un estado de ánimo más cauteloso en el comercio este mes. Se ha esbozado una cierta dinámica en el juego, y se teme que grandes cantidades de dinero en las que se sientan los bancos europeos puedan hacer del euro una moneda de financiación en el carry trade. Pero la pregunta más importante es a dónde irán todas estas montañas de efectivo. Con respecto al “altamente rentable” en los últimos meses, se han desarrollado temores notables. Por ejemplo, el deseo de Brasil de debilitar su propia moneda y el simple hecho de que muchos consideran que el bloque del dólar es más prometedor, especialmente si estamos entrando en una fase de crecimiento más débil de China. Además, en este momento, el deseo de invertir en deuda europea es mucho menor que en diciembre, después del impresionante repunte en los precios de los bonos observado en los últimos dos meses. Ahora el efectivo se siente bastante bien en el BCE, pero necesitamos monitorear cuidadosamente los datos del BCE, ya que esta situación no durará mucho.

Cauteloso optimismo en forex

Existe la sensación de que los mercados prefieren mantenerse firmemente en los niveles actuales antes de la publicación de los resultados de las subastas de tres años del BCE de mañana, pero al mismo tiempo es difícil para ellos resistir la demanda de riesgo a medida que se acerca el final del mes. La posición sigue siendo muy curiosa, como notamos anteriormente, ya que los mercados se enfrentan a la incertidumbre sobre los resultados (en términos del volumen de liquidez proporcionado) combinados con la incertidumbre de los resultados posteriores.

 Pero otra pregunta es que el movimiento hacia máximos anuales en EUR / USD está experimentando nuevamente la paciencia de los osos en el euro. Los datos de posición de CFTC sugieren que el fuerte sesgo bajista que prevaleció al final del año ha cambiado drásticamente. Además, la pendiente en el mercado de opciones indica un sesgo positivo en las posiciones a corto plazo en el marco de esta semana, lo que indica la prevalencia de las expectativas de crecimiento del EUR / USD en lugar de la disminución en los próximos 2-3 meses. La primera subasta LTRO (en última instancia) condujo a la aprobación exitosa del paquete de rescate griego, combinado con un estrechamiento (relativo) de los diferenciales en los valores periféricos, lo que creó una sensación de condiciones de mercado más ligeras. Al mismo tiempo, la lenta dinámica de precios de los activos de riesgo de hoy es interesante, donde Aussie y Kiwi se debilitaron durante el día. Esto refleja el hecho de que los mercados no quieren poner demasiadas esperanzas en los resultados de las subastas de tres años de mañana.

El comercio de divisas se convierte en un fenómeno bipolar

RORO: este es uno de los dolores de cabeza más poderosos que envenenan las vidas de los jugadores de divisas. Esta abreviatura, que significa “riesgo encendido / riesgo apagado”, ha sido la influencia más poderosa en los mercados Forex en los últimos años. La esencia de este fenómeno es simple: cuando los participantes del mercado se sienten seguros de las perspectivas de la economía, corren el riesgo al invertir en monedas como la rupia indonesia o el real brasileño. Si la confianza se debilita o estalla una crisis, los jugadores se precipitan precipitadamente a refugios seguros como el dólar estadounidense.

“Es casi como un mercado bipolar”, comenta Mark McDonald, estratega cambiario de HSBC Holdings en Londres. “Es extremadamente difícil considerar las monedas sin tener en cuenta este poder”. En los viejos tiempos, explica el experto, los comerciantes intentaron desarrollar modelos basados ​​en el diferencial de las tasas de interés y otros factores macroeconómicos para evaluar el valor de las monedas. Pero ahora, si comienza la aversión al riesgo, los inversores venden todo, desde Brasil hasta Hungría, a pesar de los indicadores fundamentales.

Ilan Solot, un estratega de divisas de mercados emergentes en Brown Brothers Harriman & Co., escribe que el desarrollo de la estrategia se trata más del riesgo percibido en general que de las monedas individuales. Cuando se desactiva el modo de interés de riesgo, los inversores ahogan todos sus activos riesgosos, independientemente de dónde se encuentren. Esto se aplica igualmente a las acciones y monedas, dice Solot.

¿Cómo determinar en qué posición se arriesga este interruptor? Según McDonald, cada operador evalúa el estado de ánimo actual de los inversores: ¿creen que la situación está mejorando (riesgo incluido), o creen que la crisis financiera se desarrollará aún más? Recientemente, para expulsar una ola de ventas de pánico en todo el mundo, basta una pequeña noticia de Atenas, en la que se informa que el Primer Ministro está considerando celebrar un referéndum sobre la reducción del gasto presupuestario.

HSBC tiene un equipo de seguimiento RORO dedicado. A principios de enero, el índice RORO, calculado por el banco sobre la base de 34 tipos de activos, observó el valor máximo en toda su historia desde noviembre de 2010. Cuando el índice crece, los activos muestran un alto grado de correlación, y los inversores pueden utilizar esta información para el “comercio RORO”.
Sin embargo, recientemente el panorama del mercado de divisas ha experimentado nuevos cambios tangibles.

Según Jane Fowley, estratega cambiaria senior de Rabobank International, la esencia del cambio principal es que el euro, una vez uno de los líderes entre las monedas de refugio seguro, junto con el dólar estadounidense, el yen japonés y el franco suizo, ahora ha perdido este estatus. Esto se explica comprensiblemente por el hecho de que en esta etapa uno de los principales factores de riesgo es la crisis de la deuda europea, que, como algunos temen, podría conducir al colapso de la zona euro. Frank también dejó de ser un refugio seguro después de que el Banco Central de Suiza estableció un límite inferior aceptable para el euro / franco para evitar el fortalecimiento de la moneda nacional.

Mientras tanto, señala Fowley, las dos monedas utilizadas anteriormente en el modo “riesgo activado” ahora se están moviendo a un campo sin riesgo. Anteriormente, los inversores clasificaban los dólares canadienses y australianos como activos de riesgo debido a su pertenencia al grupo de monedas de productos básicos: el dinero estaba vinculado al petróleo y Ozzy dependía del carbón y otros recursos. Sin embargo, ahora, continúa el experto, el dólar canadiense está estrechamente relacionado con el dólar, y el déficit presupuestario en Ottawa es uno de los más bajos entre los países del mundo desarrollado. Australia también está mostrando una forma decente en términos de política fiscal. Esto significa que en los períodos en que los inversores vuelcan activamente los activos de alto riesgo, estas dos monedas se venden de manera menos activa.

Hay dos formas principales de reproducir el altavoz RORO. Primero: mantenga posiciones largas en monedas seguras como dólares estadounidenses y Singapur. El segundo, más complejo, se basa en una estrategia de valor relativo e implica el intercambio de dos monedas riesgosas entre sí, por ejemplo, la lira turca y el forint húngaro. Si un comerciante mantiene una posición larga en lira y corta en florín, explica Solot, cuando cambia el interés en el riesgo de un modo a otro, las posibilidades aumentarán o disminuirán proporcionalmente. Por lo tanto, es posible utilizar factores fundamentales para cada moneda individual para construir una estrategia comercial de valor relativo. Por ejemplo, en esta etapa, el zloty polaco ofrece una base macroeconómica más sólida en comparación con el forint, lo que significa que el zloty será el enfoque correcto y el forint se acortará.

Sin embargo, advierte Fowley, al negociar RORO es imperativo considerar la liquidez de la moneda. Entonces, a pesar de que el dólar estadounidense tiene ciertos problemas con los indicadores fundamentales (como un gran déficit en cuenta corriente),caracterizado por alta liquidez. “Sin liquidez, golpeas”, dice Fowley. “No puedes abandonar el juego cuando quieras, y puedes sufrir pérdidas considerables antes de que puedas salir”.

En este sentido, la experta cree que en caso de escalada de la crisis europea, las posiciones largas en el dólar estadounidense la ayudarán a permanecer en la zona verde. “Cuando las cosas se ponen tensas, la liquidez es probablemente el factor más importante”.